一、走势分析

　　据生意社镍价格监测，本周镍价先涨后跌。截止周末，现货镍报价142816.67元/吨，较周初上涨2.56%，同比上涨12.56%。

　　镍周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近12周，镍价5跌7涨，近期镍价快速抬升后回落。

　　镍产业链

　　宏观方面：2026年开年，特朗普先对委内瑞拉发动打击、抢夺资源，后又向格陵兰岛施加压力，避险情绪升温，美元迎反弹契机，油价下跌、股市涨跌互现，黄金白银等贵金属回调，镍价承压下行。

　　消息方面：印尼镍矿商协会（APNI）声称，政府计划在2026年将镍矿生产配额大幅削减约34%。全球最主要的镍生产国计划对其新一年的镍矿开采配额进行明显调整，加之有主要生产商因故暂停部分采矿作业，引发了市场对远期供应收紧的担忧。分析指出，若相关政策落地，全球镍矿供应可能出现实质性缺口，对占据全球大部分供应份额的该国产能体系形成直接冲击。

　　供应方面：精炼镍产量环比预计减少，减产之下短期过剩格局有所收窄，但市场现货供应整体仍较充足。11月中国精炼镍产量 25800吨，环比减少28.1%。

　　需求方面：电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金需求仍占多数，军工和轮船等合金需求较好，企业逢低采买，“两会”强调国防支出中长期利好。不锈钢需求一般，社会库存去化较慢，钢厂利润 改善供应压力或有增加，现货成交仍偏谨慎，镍铁价格近期小幅上调。硫酸镍方面，旺季备库结束后下游三元排产小幅下滑，中期有新增产能投产也有制约，近期价格回落。

　　综上所述，近期盘面交易主要围绕印尼矿端RKAB配额节奏，后续实际落地情况有待观察，高估值和预期松动情况下情绪出现大幅回落，预计短期镍价宽幅震荡调整为主。