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生意社:铜价上行抑制需求 3月铜价僵持难涨
2023-03-30 09:49:45 来源:生意社

  一、走势分析

  生意社监测数据显示,3月份铜价先跌后涨,月初铜价为69816.67元/吨,月末铜价下跌至69616.67元/吨,整体跌幅为0.29%,同比下跌5.97%。

  据生意社期现图显示,3月上旬铜期货价格大部分高于现货价格,中下旬铜现货价格大于主力合约价格,主力合约是两个月后的预期价格。临近月末,主力基差变大,对于买入套期保值来说,是利空。

  据LME库存显示,3月份LME铜库存先涨后跌,正好对应3月铜价先跌后涨,整体库存处历史低位。

  宏观方面:美联储加息迈进尾声,美元或渐入疲软阶段,美元指数低位震荡,银行业风波虽然并未继续发酵,不过市场对于海外经济预期难言乐观,宏观面氛围仍显谨慎。国内全面降准落地,助力经济巩固回升基础。央行此次降准靠前,释放了长期资金,推升了国内资 本 市 场的流动性。开年以来,实体经济的修复情况亦释放出回暖的信号。

  供应方面:原料供应端扰动下降,冶炼厂原料补库需求减弱,铜精矿加工费回升。Las Bambas正在恢复满负荷生产,且减少矿山铜精矿库存,出货增加;巴拿马海事局解除First Quantum Minerals暂停运营的禁令,铜精矿运输恢复。

  需求方面:当前是消费旺季,并且国内经济整体处于修复状态。但铜价走高,电线电缆订单增量受限,精铜杆企业周度开工率环比略有下降。制冷企业开工率逐步提升,铜管需求继续回暖,但是高铜价抑制铜管订单释放和企业开工。铜板带产能持续释放,产量不断增加,但是铜价持续上涨抑制部分终端企业的订单。

  综合以上情况看,美联储加息迈进尾声,且国内全面降准落地,同时当前是消费旺季,并且国内经济整体处于修复状态,下游企业开工依然存在上升空间,但铜价上行抑制需求,最近现货升水整体下滑。企业接单备货和开工积极性继续提升,给铜价提供支撑,但价格有所修复后消费环比再度走弱,铜价现处于一个动态平衡状态,铜价短期僵持状态为主。4月多家大型冶炼厂将进行检修,可能影响精铜供应,预计4月铜价震荡偏强运行为主。

  相关上市企业:江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。

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